认购上市公司可转债须遵守“短线交易”的限制，云天汇为您详细解析：

2020年3月1日生效的新证券法，第四十四条：上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员，将其持有的该公司的股票或者其他具有股权性质的证券 在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。

此条关于持股5%以上股东、董监高股东（包括其配偶、父母、子女及利用他人账户投资）的限制，称之为“ 短线交易 ”限制。6个月内不能反向交易，否则就会违法，构成“短线交易”。

此次新证券法扩大了短线交易认定的证券品种，除股票外，增加限制“其他具有股权性质的证券”，受影响的是哪些呢？目前受影响较大的是上市公司可转换公司债券（可转债）、可交换公司债券（可交债）的发行认购。

上海证券交易所已通知上市公司，证监会认定可转债、可交债属于“具有股权性质的证券”，须受短线交易的规则限制。深圳证券交易所应当也会跟进通知其上市公司。

从2020年3月1日开始，上述股东及其关联账户，如果认购或者买入上市公司发行的可转债，则6个月内不能减持该债券。且2020年3月1日前认购发行的可转债、可交债，持有未满6个月的，尚未减持完的，也不能继续减持了，须等满6个月后再减持，“一刀切”式执行。

重点讲一下可转债市场，在此次新证券法生效之前，网下配售、网上申购的投资人在上市首日即可卖出债券，即从认购缴款至债券上市的投资周期约20天。因股东拥有与其持股比例相对应的份额优先认购权，通常控股股东或主要大股东会参与认购一部分可转债，既能给予市场认购信心，也能获得一个资金占用时间很短的投资机会，等20天后债券成功上市交易，即可择机卖掉，收回资金。而现在新证券法之下，持股5%以上的股东、董监高股东若认购，投资周期至少需要6个月，此类股东必将慎重考虑参与认购，需要研究判断6个月后的市场走势。

根据Wind数据显示，近3年上市公司公募发行可转债共258只，融资规模约4700亿元。且近6个月还有129家上市公司的可转债公募发行预案正在推进实施。越来越多的上市公司开始使用这一再融资工具。2019年开始，可转债投资市场也非常火爆，债券发行供不应求。可转债上市首日的价格涨幅也越来越大，近期上市的首日涨幅普遍在15%-30%，即20天即可获得15%-30%的投资收益！当然，在2019年之前发行的可转债，经常出现跌破面值100元的情形，说明可转债的股票属性也是非常明显的，价格走势应当跟随股票价格波动。

总之，自2020年3月1日起，持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员（包括其配偶、父母、子女及利用他人账户投资）在买卖可转债、可交债时，一定要注意遵守6个月内不能反向交易的规则，不要疏忽造成违反证券法，新法的惩罚力度可是不小的。而其他持股5%以下小股东或新认购投资人则不受影响，依然可以自由买卖。上市公司可转债依然是很好的再融资工具、投资品种，网下放弃优先配售的额度会释放给网上公开认购，市场公开获得配售的投资机会更多。上市公司也不必担心可转债发不出去，市场还很热。

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